【算法稳定币我实在看不懂，从common sense来说，有点空对空的感觉。各人还是觉得应该用makeDAO的DAI继续发展下去，总得有东西抵押吧，难道要学美联储发行美元，那也是有债务抵押的，没有抵押的稳定币，是否耍流氓？】
算法稳定币这个赛道，从核心逻辑来看，非常宏伟，有巨大的想象力。如果设计出一款真正能够被全行业乃至全世界人认可并采用的算法稳定币，百年之后，一定会被评为推动历史进程的伟大壮举。
不过很遗憾，现在市场上的算法稳定币都不稳定。更有趣的是，大家对算法稳定币的态度：买你就是因为你不稳定。。。
不管怎么说，我觉得算法稳定币的出现和火热，在一定程度上已经反映出人们对“美元本位”的不满，以及对新的世界稳定币的思考。什么才是真正的稳定币，稳稳的锚定住美元就稳定了吗？实际上你锚定的资产都不稳定，凭什么号称稳定币呢？
通往新世界的大门，正在打开。。。
世界货币发展史
一、物本位
在人类发展初期，没有统一的货币度量衡，大家根据各自拥有的物品互相兑换所需要的物品。
二、金本位
随着人类经济活动的发展，人类逐渐意识到需要一个统一的货币度量衡，来便捷的交易物品，金本位逐渐形成，开始有“铸币”这个事情，主要由武力足够强大的中央政府来操作。
三、美元本位
1944 年的布雷顿森林会议，经过美、英等共 44 个国家的协议，确定以美元作为各国货币定值的标准和储备货币，而美国则承担义务，将各国央行持有的美元按官价兑换黄金。自此，美元取得了等同黄金的地位，成为近百年主要的国际结算工具。
所以实际上，今天的美元本位，是在承诺了“美元刚兑黄金”的基础上发展而来的。现在回头看，我们已经习惯了美元本位，金本位的意识已经非常非常淡薄了，即使美联储一直在滥发美元，即使通货膨胀一直被世人诟病。
币圈稳定币发展史
一、中心化锚定型稳定币
由于监管问题，导致交易所不能提供现金直接购买加密货币，从而促进了币圈稳定币的诞生，第一代币圈稳定币是 USDT、USDC 为代表的中心化锚定型稳定币。
USDT 现在是被使用最广泛的中心化锚定型稳定币，Tether 也被称为币圈央行；或者说 USDT 是币圈大赌场的筹码，进赌场来玩，首先得拿法币在赌场柜台换取筹码，然后才能上赌桌来押注。
二、去中心化抵押型稳定币
这类稳定币的诞生，主要是为了发展 DeFi。
人们可以通过抵押 ETH，生成 DAI，然后再拿 DAI 去进行其他的金融行为、投资行为。
不过归根结底，DAI 实际上仍然是在锚定美元，也算不得伟大的创新。
三、算法型稳定币
以往都说，比特币是一场货币试验，算法稳定币也是一场人类货币改革的试验。
今年，Ampleforth 借助 DeFi 让行业内更多的人了解到算法稳定币的存在和意义。ESD、Base 等算法稳定币近期的造富效应，再次令整个行业对算法稳定币赛道重新思考。
算法稳定币究竟是要干什么呢？
以币圈语言来讲就是，币圈希望创造自己的“稳定币”——算法稳定币，不由某个中心化机构操纵，也不同于去中心化抵押型稳定币，它不抵押什么，但目前市场上的算法稳定币仍然以价格 =1 美元为稳定目标。当然，实际上所有的算法稳定币都没有实现 1 美元的目标。
目前市场的算法稳定币，主要逻辑如下：
当价格高于 1 美元时，通过增加供给（直接空投 / 债券分红）来降低价格；
当价格低于 1 美元时，通过减少供给（蒸发代币 / 发行债券）来稳定币价。
所以，如果你相信这个系统不会崩盘，并且想要在这个系统中赚钱，就应该坚持雪中送炭的行为；如果你觉得这个系统可能会崩盘，其实就完全没必要参与。
算法稳定币案例
案例 1：AMPL
AMPL 是第一代算法稳定币。之前有一篇文章介绍过，。
AMPL 通过增加或减少用户持有代币的数量，使目标价格维持在 1 美元左右。具体操作就是 Rebase：
Ampleforth 采用的弹性供应量的货币稳定方式，需要在北京时间每天上午 10:00， Ampleforth 智能合约将增加或减少 AMPL 总量 ，每日总量调整称为 Rebase，所有钱包余额按比例接受供应量调整。Rebase 之后，持币人的全网持有量比例与 Rebase 之前相同。
每日 Rebase 根据 AMPL 市场价格而定：
若 AMPL 交易价格高于目标价 5% 以上，则 Rebase 后钱包内 AMPL 持有量增加；
若 AMPL 交易价格高于目标价 5% 以上，则 Rebase 后钱包内 AMPL 持有量增加；（总量变多）
若 AMPL 交易价格介于目标价-5% 到+5% 之间，则当日不进行 Rebase；
若 AMPL 交易价格低于目标价-5% 以下，则 Rebase 后钱包内 AMPL 持有量减少。（总量变少）
AMPL 的弹性供应的机制，在激励方面有点弱。
案例 2：ESD
ESD 是第二代算法稳定币。在 AMPL 的基础上，有一些改进。
1、Rebase 后，如果是增发代币，ESD 持有人需要质押或者提供流动性才能获得新增发的 ESD
有两种质押模式，质押单币 ESD 进 DAO，DAO 会获得新分配的 ESD 的 77.5%，解锁需要 15 个 epoch；或者质押 ESD-USDC-LP 进 LP Reward Pool，该池子会获得新分配 ESD 的 20%，解锁需要 5 个 epoch。（备注：1 epoch = 8 hours）
简单说就是，质押或者提供流动性可以获得奖励，因为这两个行为有利于提高 ESD 的“稳定”。
2、Rebase 后，如果需要通缩，则不进行通缩，而是通过债券的方式吸引更多的资金
意思就是当 ESD 价值低于 1 美元时，本来是需要通缩以维持 ESD 价值稳定，但该系统不进行通缩，而是通过债券的方式吸收市场上多余的流动性，这些多余的流动性买入 Coupon，而 Coupon 对于购买人的价值在于当 ESD 重新增发的时候，会优先分配给 Coupon 的持有人。
但 Coupon 有一个月的时限，时限到期后若没有进行增发，就会作废。
本质上，这个债券模式是在用哪个未来的收益填补现在的亏空。如果未来没有足够的增量资金进来维持 ESD 的稳定，那么这个债券就作废了，可能整个系统就会进入戴维斯双杀。
案例 3：BAC
Basis Cash 是第三代算法稳定币。在 AMPL 和 ESD 的基础上又有一些改进。
Basis Cash 协议包括三个代币（BAC、BAS、BAB），BAC 对标现金（美元，稳定币），BAS 对标股票（拥有投票权和分红权），BAB 对标债券（相对于 ESD 债券的改进在于 BAB 有债券分红）。
当 BAC 价格低于 1 美元时，用户能够以 BAC*BAC 的价格购买 BAB 债券，以此来保证系统中有足够的资金维持 BAC 价格的稳定。当 BAC 价格高于 1 美元时，用户购买的 BAB 债券就可以与 BAC 进行 1:1 赎回。
当 BAC 价格高于 1 美元时，合约将先通过赎回 BAB 债券以调节 BAC 的价格，若赎回后 BAC 价格仍然高于 1 美元，则合约会铸造新的 BAC，优先赎回 BAB，然后分配给质押 BAS 在 Boardroom 的用户（也就是 3 池 LP。BAC 有 3 类 LP 池子，1 池有 5 个稳定币组成，持续 5 天；2 池是 BAC-DAI-LP 产出 BAS，3 池是 BAS-DAI-LP 产出 BAS，2 池和 3 池持续挖 1 年）。
总体来讲，用户要这样玩转这个系统：持有 BAC 做市产出 BAS，持有 BAS 质押在 Boardroom 获得 BAC 增发分红。
其实这个模式有点像美元系统，美元现金、美国国债、储蓄利息、国债年化收益等等。大概也是这么回事儿。
现状和未来
算法稳定币的现状，正如文章开头提到的，现在算法稳定币的现状就是不稳定！而且人们之所以去认购、去持有算法稳定币也是因为它不稳定。
但是换个唯心主义的思路，这个不稳定是你看到的不稳定吗？放在历史长河中来看，究竟是算法稳定币的价格在波动，还是你横量它的法币的价格在波动？年轻人，算法稳定币它没动，是你的心在动。。。
去中心化、算法机制控制发行，这两点我觉得是算法稳定币一定需要的特征。要不要通缩？同时有通胀和通缩、只有通胀和债券，哪种模式更好？前一种模式，其实是弹性供应，史无前例的玩法；后一种模式，货币的发行本质上是借贷行为，发行的货币越多，债务就也越多，这在美元和美债中也有点这个意思。算法稳定币最后究竟怎样算是稳定？这个问题也非常值得辩证看待。
算法稳定币这个事情，可以上升到非常高的精神层次。非常宏伟，有巨大的想象力。如果设计出一款真正能够被全行业乃至全世界人认可并采用的算法稳定币，百年之后，一定会被评为推动历史进程的伟大壮举。