Au sein de cet article, et dans le cadre du cours « Blockchains publiques et privés » de @sorin.cristescu, nous allons étudier la question suivante :
Qu’est-ce qui, selon le cours « Blockchains publiques et privées », contribue à donner de la valeur financière aux « bitcoins » ? Quelle est votre propre opinion là-dessus ?
Le bitcoin a fait son apparition en 2008, un individu se faisant appeler Satoshi Nakamoto, a publié un article décrivant un système d'échange numérique reposant sur la technologie de la Blockchain. La blockchain est née en 2008 avec le bitcoin, elle a été à l’origine pensée pour créer ce cryptoactif, géré par un algorithme sans intervention d’autorité centrale.
Contrairement aux devises traditionnelles telles que l'euro ou le dollar, ce système permet l'échange d'actifs numériques appelés bitcoins. Les bitcoins sont créés et échangés via des ordinateurs connectés en réseau qui résolvent des problèmes mathématiques complexes à l'aide de techniques de cryptographie.
Avant, de se regarder ce qui contribue à donner de la valeur financière aux bitcoins, rappelons les fonctions essentielles de la monnaie, en analysant pour chaque point si le bitcoin répond à ces fonctions :
1 – La réserve de valeur.
La réserve de valeur est une fonction économique que peut remplir une monnaie ou tout autre actif qui permet de stocker de la valeur sur une longue période sans subir de pertes significatives. Les monnaies « classiques » (fiat) émises par les banques centrales sont souvent considérées comme des réserves de valeur car elles sont relativement stables et ont un pouvoir d'achat relativement constant. Cependant, certaines formes d'actifs, comme l'or ou l'immobilier, peuvent également être utilisées comme réserves de valeur en raison de leur capacité à conserver leur valeur au fil du temps.
En tant que cryptoactif, le bitcoin est soumis à une forte volatilité, ce qui rend incertain le maintien de la richesse de son détenteur dans le temps. Il n’est donc pas « vraiment » considéré comme une réserve de valeur. Contrairement à d’autres actifs financiers, le bitcoin ne repose sur aucun actif tangible et sa valeur peut évoluer rapidement, à la hausse ou à la baisse, sans lien avec les évolutions de l'environnement économique. En conséquence, les fluctuations du marché des crypto-monnaies peuvent entraîner des pertes importantes pour les investisseurs.
Mais ce point peut tout de même être discuté, en effet, on peut voir le Bitcoin comme une alternative moderne pour une réserve de valeur, il est d’ailleurs souvent désigné comme l'or numérique. Il possède des caractéristiques qui en font un bon candidat, telles que sa durabilité, sa portabilité, sa divisibilité, sa fongibilité, sa rareté et son acceptabilité croissante en tant que moyen de paiement pour les particuliers et les entreprises. En outre, le BTC est 100 % indestructible et plus durable que les devises de fiat (ie émises et officialisées par un gouvernement) et les métaux précieux. L'offre limitée de bitcoins, qui ne dépasse pas 21 millions, en fait une ressource rare et recherchée par les détenteurs.
2 – Instrument de transaction.
A la différence de l'euro en France, du dollar aux Etats-Unis et d'autres monnaies ayant cours légal, le bitcoin n'est pas reconnu comme une monnaie ayant cours légal. Par conséquent, il ne peut être utilisé partout comme moyen de paiement, ce qui en fait un instrument de transaction peu pratique.
3 – Unité de compte.
Une unité de compte est une mesure standardisée utilisée pour évaluer la valeur de différents biens, services, actifs ou dettes. Elle sert de référence pour exprimer la valeur monétaire d'une transaction ou d'un contrat.
Le Bitcoin ne peut lui pas servir à exprimer de façon fiable la valeur de biens et de services courants. Dans les faits, très peu de biens ou de services ont un prix libellé cryptoactifs.
On va alors s’intéresser à ce qui contribue à donner de la valeur financière aux « bitcoins ».
En effet, la valeur du Bitcoin découle de divers attributs. Pour tout système, lorsque la société accorde sa confiance en celui-ci, alors le système fonctionne : Cela est vrai pour les cryptomonnaies, et notamment pour le Bitcoin : sa valeur repose sur la confiance des utilisateurs, mais il existe d'autres facteurs à prendre en compte.
J’ai alors posé la question à l’AI Chat GPT « Qu’est-ce qui contribue à donner de la valeur financière aux « bitcoins » ? », et nous allons analyser ses dires.
Voici sa réponse :
La valeur financière du bitcoin, comme pour toute autre devise ou actif financier, est déterminée par l'offre et la demande sur le marché. Plus spécifiquement, plusieurs facteurs contribuent à la valeur du bitcoin :
- L'offre limitée : Le protocole du bitcoin prévoit un nombre limité de bitcoins pouvant être créés (21 millions). Cette rareté relative est considérée comme une caractéristique positive pour ceux qui voient dans le bitcoin une réserve de valeur.
- La demande croissante : Le bitcoin a connu une demande croissante ces dernières années, car il est perçu par certains comme une alternative à l'argent traditionnel, qui est contrôlé par les gouvernements et les banques centrales.
- La sécurité et la décentralisation : Le bitcoin est sécurisé par la technologie de la blockchain, qui offre un haut niveau de sécurité et de transparence. La nature décentralisée de la blockchain est également considérée comme un avantage par rapport aux systèmes financiers traditionnels.
- La confiance dans le système : La confiance dans la technologie sous-jacente et dans les personnes qui l'utilisent est un facteur important de la valeur du bitcoin. Plus la confiance est élevée, plus la demande pour le bitcoin sera forte.
- La spéculation : Comme pour tout actif financier, la spéculation est un facteur important de la valeur du bitcoin. Les investisseurs peuvent acheter du bitcoin dans l'espoir de réaliser un profit en le revendant plus tard à un prix plus élevé.
En résumé, la valeur financière du bitcoin est déterminée par l'offre et la demande sur le marché, ainsi que par plusieurs facteurs tels que l'offre limitée, la demande croissante, la sécurité et la décentralisation de la technologie, la confiance dans le système et la spéculation.*
Analysons point par point :
La réponse de ChatGPT fait référence à la limite de l'offre de Bitcoin, qui est de 21 000 000 BTC, c’est un point correct mais qui mérite d’avantages d’explications. Une fois que la dernière unité sera extraite par les mineurs de Bitcoin, l'offre diminuera au fil du temps à mesure que les utilisateurs perdront ou détruiront (« coin burn ») leurs bitcoins. En théorie, cela pourrait entraîner une augmentation de la valeur du Bitcoin, ce qui est une possibilité en laquelle de nombreux détenteurs croient. Cependant, il convient de noter que cette augmentation de la valeur n'est pas garantie et dépend de nombreux autres facteurs tels que la demande du marché et la perception de la valeur du Bitcoin par les investisseurs.
En ce qui concerne la rareté du Bitcoin, on peut d’ailleurs s’intéresser au modèle Stock to Flow qui est un moyen de mesurer l'abondance d'une ressource particulière. Son ratio correspond à la quantité d'une ressource détenue en réserves divisée par la quantité produite chaque année. Le modèle Stock to Flow est populaire pour prédire la valeur future du Bitcoin en fonction de sa rareté, similaire aux matières premières rares telles que l'or ou l'argent. Les partisans de ce modèle estiment que le Bitcoin est une ressource rare, relativement coûteuse à produire, avec une offre maximale plafonnée à 21 millions, et dont l'émission est entièrement prévisible. Le modèle suppose qu'il existe une relation significative entre le ratio Stock to Flow et la valeur sur le marché, et que le prix du Bitcoin devrait augmenter en raison de la réduction continue de ce ratio.
On peut par exemple regarder le graphique suivant :
Le graphique montre la corrélation entre le prix du Bitcoin et le ratio stock-flux. Selon la théorie, cette corrélation permet de prédire l'évolution du cours en observant la ligne du ratio stock-flux projetée, qui peut être calculée grâce à la connaissance du calendrier approximatif de l'exploitation minière future du Bitcoin. Les points de couleur sur la ligne de prix indiquent le nombre de jours qui nous séparent du prochain événement de réduction de moitié du Bitcoin (parfois appelé "halvening"). La réduction de moitié a lieu tous les 210 000 blocs, soit environ tous les quatre ans, jusqu'à ce que l'offre maximale de 21 millions de bitcoins soit générée. Le ratio stock-flux étant plus élevé, le prix devrait théoriquement augmenter, ce qui s'est déjà vérifié dans l'histoire du Bitcoin. Le graphique intègre une moyenne de 365 jours pour atténuer les changements de marché provoqués par les événements de réduction de moitié. En plus du graphique principal, un outil de divergence gratuit montre la différence entre le prix et le flux d'actions. Lorsque le prix dépasse le niveau stock-to-flow, la ligne de divergence passe du vert au rouge, et vice versa lorsque le prix passe en dessous de la ligne stock-to-flow. Cela permet de voir facilement comment le prix interagit avec le rapport stock-flux à travers les cycles du marché au fil du temps.
On peut retrouver ce graphique, et d’avantages d’informations sur la source du graphique : > la source du graphique
ATTENTION : Même si le Stock to Flow est un modèle intéressant pour mesurer la rareté, cela reste un modèle qui ne prend pas forcément en compte tous les aspects du problème.Tel que l’évoque l’open AI Chat GPT dans sa réponse, la demande croissante est en effet l'un des facteurs qui ont contribué à l'augmentation de la valeur du bitcoin ces dernières années. Le bitcoin est devenu de plus en plus populaire auprès des investisseurs et des particuliers qui cherchent à diversifier leur portefeuille et à se protéger contre l'inflation.
L’inflation est en effet un facteur qui influe sur le prix des Bitcoin. Il est en effet connu que si le niveau d'inflation augmente plus rapidement que ce qui peut être compensé par l'augmentation des taux de production et des salaires, cela aura un effet négatif sur le pouvoir d'achat des consommateurs. Cela peut entraîner une diminution de la valeur de l'argent et, par conséquent, une baisse de la confiance des consommateurs dans la monnaie et l'économie en général. C’est pourquoi les consommateurs envisagent d'investir dans des actifs tels que le bitcoin, qui ne sont pas affectés par l'inflation et peuvent dont constituer une protection contre les pressions inflationnistes.
Aux États-Unis, l'utilisation du Bitcoin comme une protection contre l'inflation est une idée largement répandue. Étant donné que la croissance de cette monnaie est prédéterminée et transparente, on peut raisonnablement envisager que les cryptomonnaies représentent une barrière efficace contre l'inflation. En effet, La création de nouvelles pièces ne peut pas nuire à la valeur du Bitcoin, ce qui en fait un actif attractif dans les périodes de forte inflation. Cette caractéristique constitue une base solide pour cette crypto-monnaie.
A noter tout de même qu’il y a un manque de données concluantes prouvant que le Bitcoin est une couverture efficace contre l'inflation sur le plan statistique. Par conséquent, le rôle de cette crypto-monnaie en tant que couverture contre l'inflation est encore un sujet de débat.L’open AI évoque l’argument de la sécurité et la décentralisation et le fait que le bitcoin soit sécurisé par la technologie de la blockchain ce qui offre un haut niveau de sécurité et de transparence. Il est vrai que l’arrivée du bitcoin a permis de faire fonctionner un système de blockchain sécurisée de manière complétement décentralisée. Il n’y a donc pas d’entité centrale jouant le rôle de tiers de confiance afin de garantir l’authenticité des donneurs d’ordre et l’intégrité des transactions. Les systèmes tels que le bitcoin se reposent sur une technologie associée à la validation des transactions par une majorité d'utilisateurs pour assurer la sécurité de la blockchain. Les mineurs, qui sont des utilisateurs qui participent au processus de validation, sont récompensés en bitcoins pour leur travail. Ce processus est appelé "mining". En d'autres termes, la sécurité de la blockchain dépend de la participation active des utilisateurs, qui contribuent à valider les transactions et à maintenir l'intégrité du réseau.
Pour ce quatrième point, l’open AI évoque la confiance dans le système comme source de valeur au bitcoin. Il est vrai que la confiance accordée par les utilisateurs dans le bon fonctionnement du système, que ce soit d’un point de vue technique (éléments mathématiques : signature, fonctions de hachage …), que d’un point de vue économique, donne de la valeur au bitcoin.
La valeur du Bitcoin repose largement sur sa popularité en tant que cryptomonnaie de premier plan et sur la conviction de ses partisans quant à son potentiel futur. En conséquence, la forte demande pour l'achat de Bitcoin conduit à une augmentation de sa valeur subjective par rapport à d'autres cryptomonnaies moins populaires. Pour la plupart des investisseurs en Bitcoin, sa popularité et son potentiel de croissance future sont des facteurs clés de la valeur qu'ils lui accordent.
De plus, la confiance que lui portent les acteurs économiques renforcent la confiance des investisseurs en Bitcoin.Aujourd’hui la spéculation règne sur le Bitcoin et aucun mécanisme n’est conçu pour limiter la volatilité importante que ça engendre. Le Bitcoin a un processus d'émission d'unités qui dépend uniquement de la puissance de calcul informatique et qui est plafonné dans le temps. Cette limitation conduit à une pénurie qui, combinée à la forte demande due principalement à des motifs spéculatifs, provoque des fluctuations de cours très importantes. Cette spéculation
CONCLUSION :
Pour résumer le concept du bitcoin en tant que monnaie, je vous invite à regarder cette vidéo :
Le bitcoin peut-il remplacer l’€uro ?, vidéo lauréate du concours étudiants Euro Vidéo Challenge BCE-Journées de l’économie 2017 par Arnaud Gantier and Valentin Levetti
Le prix ne fait pas la valeur, et la valeur ne fait pas le prix. Comme nous l’avons vu, la valeur intrinsèque du bitcoin est déterminée par sa capitalisation (énormément de personnes investissent dans le bitcoin), sa renommée, la confiance des investisseurs, le système sur lequel le bitcoin repose …
La réponse de l’open AI Chat GPT donne les grandes lignes, mais ne rentre pas dans les détails. Il est donc important d'y apporter une analyse supplémentaire
Hive-FR
Très bon traitement du sujet. Quelques petites choses manquent toutefois - ça aurait été bien de mentionner que jusqu'au printemps 2010 les bitcoins n'avaient pas de valeur financière. En mars 2010 un premier site apparait permettant d'acheter de bitcoins contre des dollars et le 22 mai 2010 Laszlo Haniecz réussi à payer deux pizzas (environ $25) avec 10 000 bitcoin, ce qui donne le bitcoin à environ 0,2 cent ... déjà mieux que 0 ... Or à l'époque on peut difficilement parler de "demande croissante", de "confiance dans le système" ou de "spéculation" qui sont des sources dérivées, s'appliquant mieux aujourd'hui qu'aux débuts. Dès lors, il convient de mettre en évidence une source primaire de valeur, qui est la croyance (de type idéologique ou quasi-religieux) en la possibilité de construire un système monétaire qui ne soit pas contrôlé par les mêmes élites qui avaient présidé sur la crise financière de 2007 - 2008