EOS: Analysis and Valuation

Myles Snider, Kyle Samani, and Tushar Jain
April 24, 2018

원문 EOS: Analysis and Valuation
번역 @partykim
기획 @krexchange

`연재`

토큰의 가격이 어떻게 "효용 가치"와 분리 될수 있는가?
(How Token Price Might Decouple from "Utility Value")

위에서, 우리는 가장 좋은 시나리오는 크립토자산이 SoV가 되는 것이며, 필수적으로 순수 효용 가치에서 분리된다는 점에 주목했습니다. 얼핏 보기에는 이오스는 불가능해 보일 수 있습니다. 만약 토큰이 네트워크 리소스에 비해 상대적으로 비싸면, 리소스에 대한 접근비용은 감당할 수 없을 정도로 비싸지게 됩니다. 그러면 유저들과 dApp들은 간단히 다른 곳으로 이동하기로 결정할 것입니다.

그러나 이오스 네트워크의 총 용량이 평균 사용 용량보다 높으면 토큰 가격이 "합리성"에서 분리되어 다소 임의적으로 나타날 수 있습니다. 이러한 경우에 사용자는 최소 잔액만 있으면 제한없이 거래할 수 있습니다. 만약 이오스 토큰이 하나에 100 달러라면 네트워크가 용량에 도달하지 않았을 경우 유저는 10달러에 0.1 이오스를 구입해 여전히 많은 대역폭을 사용할 수 있습니다. 네트워크가 일시적으로 용량에 도달하게 되면, 개개인 유저들은 물론 비율에 따라 제한될 수 있습니다. 그러나 그 시점에 비용을 지불하고 내부 시장에서 추가적인 대역폭을 임대받기로 단순히 결정할 수 있습니다. 우리는 머지않아 이 임대 절차가 지갑이나 브라우저 확장 프로그램에 직접 통합되어 원활하게 진행될 것으로 기대합니다. 따라서 유저들은 초기에 토큰을 대량으로 구입할 필요 없이 필요에 따라 리소스에 접근 할 수 있습니다.

물론 이것은 네트워크가 지속적으로 용량에 도달하지 않을 때 왜 초과 토큰을 보유해야 하는지에 대한 질문을 할 수 있습니다. 여기에 몇 가지 이유들이 있습니다.

첫째, dApp들과 개인 유저들은 수요가 급증하는 것에 대한 준비를 하고 싶을 수도 있습니다. 그들은 내부 임대 시장에 의존할 필요 없이 어떤 경우에도 가용 대역 폭에 대한 보장을 원한다. 만약 한 dApp이 강력한 마케팅 활동을 하고 있고 사용 증가를 예상하고 있다면, 이것은 신중한 전략일 수 있습니다. 유사한 결과가 유저와 dApp에 적용될 수 있습니다. 유저가 스토리지에 접근을 위해 토큰을 스테이킹(Staking)하는 경우 유저는 관계 없이 사용권한을 받기 때문에 토큰의 외부 가격은 문제가 되지 않습니다. 토큰 가격이 급격하게 상승하면 일부 유저는 스토리지에서 데이터를 제거하고 토큰을 판매할 수 있지만 계약 또는 다른 사용을 위해 스토리지가 필요한 경우에는 토큰을 판매하지 않을 것입니다.

또 다른 가능성은 유저가 향후 전체 용량 증가 또는 토큰 임대에 대한 수요 증가에 대해 추측하는 것입니다. 만약 네트워크가 용량에 도달하진 않았지만, 유저가 가까운 미래에 용량에 도달할 것으로 예상하는 경우, 용량에 도달했을 때 내부시장에서 임대를 하기 위해 토큰을 보유하기로 결정할 수 있습니다. 또는 네트워크가 용량에 도달하진 않지만, 전체 용량이 여전히 늘어날 것이고 토큰이 미래에 훨씬 더 가치가 있을 것이라고 생각한다면, 유저는 토큰을 계속 보유할 것입니다.

마지막으로, 이오스 토큰을 SoV로 사용할 경우 일부 유저는 네트워크 용량에 관계 없이 토큰을 보유할 수 있습니다. 이러한 유저는 주로 네트워크 리소스에 접근 하기보다는 부의 저장을 위해 토큰을 보유할 것입니다. 이것은 다음과 같은 두 가지를 보장합니다.

토큰의 가격은 이것의 "효용 가치"보다 높아질 것입니다.
많은 유저들이 리소스에 접근하지 않는다면 항상 용량을 초과할 것입니다.

이러한 상황은 이오스가 리소스 자체의 가격보다 높은 가격의 SoV가 될 수 있지만, 여전히 유용하고 유저에게 상당한 비용이 드는 것은 아님을 의미합니다.시장 가격 대비 효용 가치의 비율이 어떨지는 불확실합니다. 사람들은 50%와 95%를 위해 합리적인 주장을 할 수 있습니다. 이러한 패러다임에서, 외부 시장 가격은 이오스가격을 SoV와 투기자들이 부여한 가치를 반영하는 반면, 내부 시장은 네트워크 용량에 도달할 때마다 네트워크 리소스의 공정 가격을 반영합니다.

마지막 생각들(Final Thoughts)

이오스의 경우 가장 낙관적 케이스는 지배적인 글로벌 스마트 컨트랙트 플랫폼 중 하나가되고 가치 저장소로서의 매력이 결과적으로 나타나는 것입니다. 가치 저장은 크립토자산이 전체시장(TAM)으로 확장될 것이라는 것과 글로벌하다는 순전한 사실만으로 수조원의 가치가 있습니다. 만약 이오스가 이러한 경로를 따른다면 지금 이것의 가치보다 100배 이상 성장할 수 있습니다.

우리의 이오스에 대한 기본 케이스는 가치 저장소가 아니라 단순히 토큰이 제공하는 네트워크 리소스에 대한 접근 가치를 반영한다는 것입니다. 토큰의 가격은 네트워크의 전체 용량과 함께 증가해야 하며, 아마도 거버넌스, 에어 드롭 및 스토리지에 대한 접근 권한에 대한 추가 프리미엄이 있을 것입니다. 현재 대부분의 잠재적인 블록 생성자들은 네트워크 용량을 늘리기 위해 하드웨어를 확장하는데 그들의 수익금을 사용할 계획에 대해 개략적으로 설명했습니다. 네트워크가 필요로하거나 제공할 수 있는 용량은 궁극적으로 얼마나 많은 기능이 그 위에 구축되는지에 달려 있습니다. 우리는 네트워크 용량이 출시 후 2년 내에 최소 5배 이상 증가할 것으로 조심스럽게 예상합니다. 만약 네트워크가 5,000tps에서 시작된다면, 그것은 25,000tps로 증가한다는 것을 의미합니다. 지난 몇 년 동안 그래핀을 프로덕션 환경에서 관찰 한 결과, 이것이 올바른 하드웨어에서 작동할 수 있는 하한선을 따라왔음을 알 수 있습니다. 추가 최적화 및 내부 체인 통신을 통해 용량을 더욱 증가시킬 수 있습니다.

이오스에 대한 부정적인 케이스는 수많은 시나리오를 수반할 수 있습니다. 이더리움 또는 다른 플랫폼을 능가하지 못하거나, 글로벌 채택을 받기 위한 용량까지 확장이 안 되거나, 또는 단지 dApp들이 플랫폼에 빌드하지 않는 경우들이 있습니다. 위의 분석 결과에 따르면 이러한 결과는 발생하지 않을 가능성이 크지만 가능합니다. 이러한 시나리오에서 토큰의 가격은 현재 가격에서 정체되거나 심지어 떨어질 수 있습니다.

결론

이오스는 특정 시장에서 높은 처리량, 수수료 없음, 사용자 대면 방식의 dApp을 통해 강력한 영향력을 발휘하고 있습니다. 이는 대규모 시장이며 이오스는 이러한 사용 사례의 기본 플랫폼이 되는 것에 초기에 우위를 차지할 것으로 기대됩니다. 개발자에게 최대한의 유연성을 제공하는 범용 플랫폼인 만큼 추가 사용 사례를 늘리고 완전히 새로운 비즈니스 모델을 도입할 것으로 기대합니다.

이오스는 다른 스마트컨트랙트 플랫품 중에서 이오스를 특별하게 만드는 강력한 차별점들이 있습니다. 이것은 확장성과 온체인 거버넌스, 업그레이드 옵션, 사용자 친화적인 유저이름 그리고 계정 설정 등에 중점을 둔 것을 포함합니다. 이오스는 시장에서 이더리움의 첫번째 주요 경쟁자가 될 것입니다. 이오스는 여러면에서 실험적인 프로젝트이며, 우리는 그것이 성장하고 진화하는 것을 기대합니다.

이오스토큰 모델은 특히 가치 수집에 도움이 된다고 생각합니다. 우리는 가까운 중기에 상당한 가격상승세를 보기를 기대합니다. 현재의 가치평가로 볼때, 우리는 계속 이오스에 대해 낙관적일 것입니다.

투자자 고지(Disclosure)

이 보고서의 발행일 현재, Multicoin Capital Management LLC 및 그 계열사 (총칭하여 "Multicoin"),이 보고서에 대한 연구에 기여한 사람들과 우리의 연구를 공유 한 다른 사람들 (통칭하여 "투자자")는 롱포지션과 숏포지션 또는 여기에서 다룬 개인적인 포지션을 취할 수도 있습니다. 그리고 토큰 가격이 올라가거나 내려갈 경우 이익을 실현할 수 있습니다. 보고서 발표 후, 투자자는 여기에 포함 된 프로젝트의 토큰을 거래 할 수 있습니다. 이 보고서의 모든 내용은 Multicoin의 의견을 나타냅니다. Multicoin은 정확하고 신뢰할 수 있는 정보원에서 모든 정보를 입수했습니다. 그러나 그러한 정보는 명시적이든 묵시적이든 어떠한 종류의 보증 없이 "있는 그대로"제공됩니다.

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모든 투자에는 가격 변동성, 부적절한 유동성 및 잠재적인 원금 손실 가능성을 비롯한 많은 위험 요소가 포함됩니다. 이 보고서의 추정 근본 가치는 특정 토큰의 잠재적 기본 가치 평가에 대한 최선의 추정치를 나타낼뿐 토큰의 품질 평가, 과거 실적 요약 또는 실행 가능한 투자자를 위한 투자 전략으로 표현되거나 암시되지 않습니다.

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이 문서에 포함된 정보는 역사적 사실에 대한 진술이 아닌 미래를 예상하는 진술과 참고를 통해 종합 작성한 것입니다. 이러한 장래 예상에 대한 진술은 잘못된 것으로 판명 될 수 있으며 부정확한 가정이나 알려지거나 알려지지 않은 위험, 불확실성 및 기타 요인에 의해 영향을 받을 수 있습니다. 대부분은 Multicoin의 통제 범위를 벗어납니다. 투자자는 이 문서에서 논의된 모든 토큰에 대해 전문적인 재정, 법률 및 세무 전문가의 도움을 받아 독립적인 실사를 수행하고 투자 결정을 내리기 전에 관련 시장에 대한 독립적인 판단을 해야합니다.

끝.

*본 번역은 스티미언들의 후원으로 이루어졌습니다.
*종합 번역은 @token-lab에 게시될 예정입니다.
*긴 글 읽어주셔서 감사합니다.

`Steemit Token LAB 번역 프로젝트`

Steemit KR에서 암호화폐 관련 글을 번역합니다.
이오스에 관심이 많으신 @partykim님이 번역을 하였습니다.
앞으로도 지속적으로 관심있는 암호화폐 백서 등의 번역 작업을 이어갈 계획입니다.
지급하는 번역료 외에 본 글 저자보상 SBD의 20%는 번역가에게 전달되며, 50%는 다음 백서 번역을 위하여 적립합니다.

멀티코인 캐피털 EOS 분석과 가치평가 보고서 (9) - 마지막편

EOS: Analysis and Valuation

연재

마지막 생각들(Final Thoughts)

결론

Steemit Token LAB 번역 프로젝트

`연재`

`Steemit Token LAB 번역 프로젝트`