세계경제 둔화와 각국의 통화정책

美연준 파월의장은 구체적인 언급회피로 향후 통화정책의 유연성을 확보한다. 유럽 주요국 중앙은행의 통화정책의 방향성은 다소 차별화된다. 유로 존 은행권은 수익성 악화에 대한 해결책이 필요하다. 한편 아시아권역 주요국 중앙은행은 통화정책의 완화기조를 강화한다. 관련 내용을 간략히 살펴본다.

美연준의 유연한 태도

지난 주 이틀일정(17일과 18일)으로 열린 9월 FOMC (연방공개시장위원회)이후 美연준의 파월의장은 향후 통화정책 관련하여 구체적인 평가나 방향성을 직접적으로 제시하지 않는다. 이는 통화정책의 투명성과 대화를 강조하는 시

장의요구와 상반(相反)한다. 하지만 향후 예측이 어려운 중국과의 무역관련 갈등이나 자국 경제여건에 따라 유연하게 정책을 구사(驅使)할 수 있는 토대를 마련한 점과 시장의 오해를 초래할 우려도 최소화한 것이란 평가도 상존함.

ECB의 금융완화 태도

유로 존(유로화를 사용하는 19개국) 경제와 금융여건이 양호하지만 전 세계적인 무역관련 갈등 등 대외요인이 걸림돌이라고 지적한 유럽중앙은행(ECB)은 성장률 견인을 위해 중앙은행은 물론 각국 정부가 역할을 다할 필요가 있음을 피력하면서 34억 유로 규모의 3차 장기자금공급(TLTRO)정책을 시행한다.

이는 역내 기업의 신용확대가 목적이나 시장에서는 예상보다 낮은 수준으로 평가한다. 자산매입 프로그램 일부를 통해 통화정책이 재정정책 영역에 근접하지만 두가지 정책의 경계수준을 준수하겠다는 입장이다. 게다가 며칠 전

열린 9월 통화정책회의에서 예금금리 0.1% 추가인하(−0.4%→−0.5%)로 ECB에 2조 유로(2,600조원)의 예금을 예치한 역내 은행권은 20억 유로의 수익감소가 불가피해서 차등금리 시스템에 따라 필요지급준비금의 6배에 해당하는 초

과분에 제로(Zero)금리(0%대)를 적용하지만 실효성은 의문이다. 이에 역내 은행의 수익성 악화를 보완하기 위해 지급준비금에 대한 마이너스금리 적용을 완화할 필요가 존재한다. 예를 들어 스위스 중앙은행은 필요지급준비금의 25배(기존 20배)에 해당하는 금액에 Zero금리를 확대적용하기로 결정한다.

위 그림은 참고용이며 주요 신흥국 기준금리 추이(2017년 1월 이후)를 나타냄.

세계 각국의 통화정책

잉글랜드 은행(Bank of England)은 EU 이탈의 마이너스 여파 즉 파운드화가치에 부정적인 영향을 미치고 성장여력을 떨어뜨린다고 판단하고 기준금리를 동결한다. 스위스 중앙은행도 기준금리를 −0.75%인 현 수준에서 유지하기로

결정하고 장기에 걸쳐 초(超)저금리 기조를 지속할 것임을 제시한다. 아울러 은행권의 법정지급준비금에 마이너스금리 적용을 기존 20배에서 25배로 확대한다. 반면 노르웨이는 석유산업의 투자증가를 통한 성장확대와 인플레이션 압력 등을 배경으로 기준금리를 0.25% 인상한다. 다만 전(全)세계적인 경기하

강 국면이 진행되어 추가 긴축단행 가능성은 약화됨을 표명한다. 그리고 아시아권역에서 중앙은행인 일본은행(Bank OF Japan)은 세계경기의 하방압력이 지속되고 있어 물가상승 Momentum이 훼손(毁損)될 수 있음을 인지하고 있

다. 그래서 오는 10월에는 관련한 영향을 집중적으로 점검해 통화정책의 추가완화 기조여부를 결정할 예정이다. 한편 인도네시아 중앙은행은 기준금리인 7일물 역환매조건부채권금리를 25bp(basis point) 낮춘 5.25%로 결정한다. 이는 美中무역마찰 심화 등 대외불확실성에 대응한 경기부양 차원의 조치이다.

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news90 (2) 5 years ago

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