친애하는 Steemit 리더님께 아래는 Howard Marks의 "가장 중요한 것"이라는 책의 요약입니다.
그게 나에게 뭐가 들었어? 시장 사이클을 이해하여 투자 성공을 성취하는 방법에 대해 알아보십시오.
가장 중요한 사실은 현재의 시장을 이해하여 좋은 재무 결정을 내리고 많은 투자자를 유혹하는 일반적인 함정을 피하는 방법을 보여줍니다. 이 매뉴얼은 단계별 지침이 담긴 매뉴얼을 제공하는 것이 아니라 사고를 자극하고 때로는 논쟁의 여지가있는 투자 철학의 개요를 제공합니다.
이 요약에서는 다음과 같은 내용을 배우게됩니다.
• 현재 시장에 관한 가장 보편적 인 아이디어가 대개 틀린 이유는 무엇입니까?
• 왜 시장 예측이 옳았을지라도 일반적으로 쓸모가없는 이유.
• 심리학이 시장주기에서 왜 그렇게 강력한 역할을하는지.
• 바보 같은 재무 결정으로 인해 투자가가 때때로 천재처럼 보일 수 있습니다.
시장을이기는 기회는 드물기 때문에 성공적인 투자에는 지각 적 사고가 필요합니다.
성공적인 투자자가 되길 원한다면 기초에 대한 확실한 접지가 필요합니다.
따라서 간단한 정의부터 시작하겠습니다. 투자는 자산에 돈을 넣고 가치 상승을 기대하는 것으로 구성됩니다.
이를 한 걸음 더 나아간다면 성공적인 투자는 잘못된 가격의 자산 (너무 낮은 가격의 자산)을 구입하고 나중에 더 높은 가격으로 판매하고 이익을 얻는 것을 의미합니다.
그것은 간단하게 들리지만, 오산은 거의 없습니다. 왜? 대부분의 경우, 수천 명의 참가자들이 다양한 자산에 대한 정보를 적극적으로 수집하고 부지런히 평가합니다. 이 철저한 평가가 실제로 이루어지면 자산의 가격이 본질적인 가치, 즉 자산이 실제로 가치가있는 가격에서 멀리 벗어나지 않습니다.
자산이 적절하게 가격 매겨지면 일반적으로 수익이 발생하지 않습니다.
아직도, 실제로, mispricings는 일어난다. 예를 들어 2000 년 1 월 야후의 주식은 237 달러에 팔렸습니다. 그러나 4 월까지 주식 가격은 $ 11로 떨어졌습니다. 주식을 소유했다면 투자가 막대한 손실을 입었을 것입니다. 그리고 우리는이 상당한 변동을 어떻게 설명합니까? 음,이 경우 적어도 하나는 가격이 잘못되었을 것입니다.
일반적으로 mispricings는 이익과 손실을 크게 가능하게합니다. 그러나 우리가 언급했듯이, 이러한 mispricings를 감지하는 것은 어려운 작업입니다.
따라서 투자 목표가 평균 이상으로 높은 수익을 얻는 것이라면, 당신의 생각은 다른 모든 사람들보다 다르고 더 좋아야합니다.
이것은 2 단계 사고라고 불리는데, 다음과 같이 작동합니다. 1 단계 생각은 "좋은 회사입니다. 주식을 사자. "2 단계 생각은"그것은 좋은 회사 다.하지만 모든 사람들은 그렇게 생각한다. 주식은 과대 평가되고 과대 평가된다. 판매하자. "
이 접근법은 모든 투자자들이 실제로 시장에 진입한다는 사실을 인정하기 때문에 매우 효과적입니다. 두 번째 수준의 사고는 시장에 뛰어 들기 위해 모든 다른 투자자를 고려합니다.
"경제와 마찬가지로 투자도 과학보다 예술이다."
가치와 가격의 관계를 이해하는 것은 성공적인 투자의 초석입니다.
투자에서 가장 오래된 규칙은 가장 간단합니다. "낮은 곳에 사서 팔아라."실제로 실천을 시도 할 때까지는 눈부신 것처럼 보일 수도 있습니다. 그리고 당신은 궁금해하기 시작합니다. 무엇이 낮고 무엇이 최고입니까? 이에 대한 답으로 객관적인 기준이 있어야합니다. 그리고 우리의 목적을 위해, 가장 유용한 것은 자산의 본질적인 가치입니다.
사실 성공적인 투자를위한 이상적인 출발점은 내재 가치의 정확한 추정치를 제시하는 것입니다. 펀더멘털이라고하는 회사의 일반적인 속성을 분석하여이를 수행 할 수 있습니다. 기초 분석에는 회사의 경제적 안녕과 관련된 질문을하는 것이 포함됩니다. 예를 들어 회사가 수익을 올리는 것입니까? 그것의 빚을 갚을 수 있습니까?
이런 종류의 정확한 내재 가치 산정은 성공적인 투자의 초석입니다. 왜냐하면 현재 가격이 본질적인 가치보다 낮을 때 자산을 발견 (및 매입) 할 수 있기 때문입니다.
현재 가격과 내재 가치 간의 관계는 결정적이지만 많은 사람들이 간과하고 있습니다. 어떤 사람들은 "우리는 자산 A 만 살"거나 "A는 우수한 자산 클래스"라고 말합니다.이 말은 "우리는이 자산을 어떤 가격으로 구입할 것"이라고 말합니다.
그러나 그것은 재정적 결정을 내리는 현명한 방법이 아닙니다. 다른 말로하면, 누군가 당신에게 그녀의 차를 팔겠다고 제안했다면, 당신은 그 차를 사기 전에 가격을 알아낼 것입니다. 자산과 동일한 방식으로 작동합니다.
따라서 자산의 가치와 관련하여 가격이 적절한 지 확인하기 위해 장래의 구매자는 심리학과 기술의 두 가지 다른 요소를 고려해야합니다.
기술자는 가치와 아무런 관련이 없습니다. 예를 들어, 시장이 파산하고 전체 파산을 피하기 위해 투자자는 가격에 상관없이 판매합니다.
탐욕이나 공포와 같은 심리적 요인도 가격에 강력한 영향을 미친다. 경제적 불안정 중에 때때로 발생하는 구매에 대한 집단적 공포를 고려하십시오. 아무도 그것을 사지 않기 때문에, 자산의 가격은 본질적인 가치에 비해 너무 낮습니다.
위험을 다루는 것은 투자의 필수적인 부분입니다.
투자를 할 때 우리는 미래를 다루어야합니다. 그러나 어떤 확실성으로 어떤 일이 발생할 지 예측할 수 없으므로 위험을 피할 수 없습니다.
투자 위험은 인식하기 어렵더라도 항상 존재합니다. 가격이 높을 때 특히 그렇습니다. 가격이 떨어질 가능성이 높기 때문입니다. 높은 가격은 과도한 낙관주의와 가격이 여전히 높게 유지 될 것이라는 회의론 부족 때문입니다. 아마도 역설적이게도, 위험 생성의 주요 요소는 위험이 낮을 수도 있고 존재하지 않을 수도 있다는 신념입니다.
그러나 이것은 실제로 사실이 아닙니다. 실제로 가격이 하락할 수있는 한 위험은 계속 존재합니다. 그리고 위에서 논의한 것처럼 어떤면에서는 손실 가능성이 상상하기 어려운시기에 위험이 훨씬 더 커집니다.
예를 들어, 캘리포니아에서 주택을 살 위험을 정확하게 예측하는 것은 어렵습니다. 집에는 지진으로 건물 붕괴를 일으킬 수있는 건축상의 결함이 있거나 없을 수 있습니다. 이것이 사실인지 알아낼 방법이 있습니까? 지진을 기다리고 집이 무너지는 지 확인하십시오.
이 사례는 일반적인 원칙을 보여줍니다. 위험은 부정적 사건이 커다란 손실을 발생시키는 경우에만 실제로 볼 수 있습니다.
그러나 앞서 설명한 바와 같이 위험은 피할 수없는 투자 과정입니다. 따라서 현명한 투자 결정을 내리기 위해서는 심각한 위험 평가가 필요합니다.
우리 대부분은 자연스럽게 위험 회피 성향을 가지고 있기 때문에 투자를 생각할 때마다 위험을 정당화하는지 여부를 고려해야합니다.
위험 평가는 특히 중요합니다. 특정 투자에서 얻거나 잃는 금액이 궁극적으로 취한 위험 수준에 대해서는 아무 것도 말하지 않기 때문입니다. 그렇기 때문에 투자의 본질적인 가치 나 다른 요인을 제외하고는 위험을 자체적으로 평가해야합니다.
"좋은 시간은 나쁜 교훈만을 가르쳐줍니다. 비밀을 알기 때문에 위험에 대해 걱정할 필요가 없습니다."
시장 사이클의 최하위를 차지하면 최대의 기회를 얻을 수 있습니다.
확실한 것은 거의 없지만 투자의 세계에 관해서는 항상 두 가지 규칙이 있습니다.
규칙 1 : 대부분의 것들은 인류의 본질 때문에 주기적입니다. 기계적인 것들은 직선으로 움직이지만 인간은 그렇지 않습니다. 사람들은 정서적이고 일관성이 없으며 변경 가능합니다. 더 구체적으로 말하면 투자자가 감정적으로 변하면 시장에주기적인 패턴을 만들어냅니다.
시간 경과에 따른 신용 액세스 증가 및 감소 인 신용주기를 고려하십시오. 번영기 동안 나쁜 소식이 드물게 발생하면 위험 의식이 완전히 사라집니다. 결과적으로 은행은 매우 낮은 규제로 신용에 액세스 할 수 있습니다. 극단적 인 경우 은행은 자금 조달을 할 가치가없는 차용인에게도 자금을 조달 할 것입니다.
그런 다음 손실이 발생하면 은행은 실망하게됩니다. 위험 인식이 증가하고 신용 인식도 높아 지므로 신용 규제도 마찬가지입니다. 자본 부족과 신용 부족으로 일부 기업들은 파산에 직면 해 있습니다.
그리고 그 시점에서 프로세스가 되돌아옵니다. 고객이 신용 한도를 제공하는 경쟁사가 줄어들면 은행은 높은 수익률과 높은 신용도를 요구할 수 있습니다. 시간이 지남에 따라 더 나은 표준은 번영으로 이어지고 그로 인해 광고는 무한합니다. 이 시나리오는 사람과 관련된 프로세스가 주기적으로 나타나는 경향이 있음을 보여줍니다.
이것은 우리를 2 번으로 통치하게 만든다. 이득과 손실을위한 가장 큰 기회는 다른 사람들이 1 번 규칙을 잊어 버렸을 때 발생한다.
시장의 순환 적 특성을 무시하고 추세를 외삽하는 것은 투자의 관점에서 위험합니다. 사실 이런 종류의 생각은 거품을 불러 일으키는 요인입니다. 구매자는 다른 사람이 구매할 것이라고 확신하기 때문에 주식 가격이 비싸지는지 걱정하지 않아도됩니다.
그러나 결국 사이클이 바뀌고 시장이 파산합니다. 이러한 상황이 발생하면 파산을 피하기 위해 구매자는 가격에 관계없이 판매해야 할 수 있습니다.
그리고 투자자에게는 이것이 완벽한 기회입니다. 추락하는 동안 가격에 관계없이 팔아야하는 누군가로부터 구매하는 것보다 더 좋은 투자는 없습니다.
성공적인 투자를 원한다면 추세를 벗어나 특이한 거래를 찾아보십시오.
대부분의 투자자들은 추세를 따르는 경향이 있습니다. 그러나 우량한 투자자는 정반대입니다.
실제로, 버킹 트렌드는 성공적인 투자의 핵심입니다. 왜냐하면 인파가 거의 수학적 규칙 성을 가지고 오류를 만들어 미친 시장 난기류를 만들기 때문입니다.
비싼 가격에서 끊임없이 비싼 가격으로 시장이 흔들리고있다 : 더 많은 사람들이 매매보다 매매를 원할 때, 시장이 상승한다. 시장이 커지면 더 많은 사람들이 구매자가되어 시장을 더욱 부 풀리게됩니다. 자산의 가치는 변하지 않았지만 비용은 엄청나게 상승했습니다.
비 유적으로 말해서, 시장의 최고는 마지막 사람이 주식을 살 때 일어난다. 이 시점에서 시장은 더 오를 수 없으므로 구매자 중 한 명이 주식을 팔자 마자 급락하기 시작합니다.
이 야생 극단의 원인은? 이 고가 또는 저평가 된 자산을 창출 (그리고 팽창)시키는 군중의 소위 지혜.
이런 이유로, 가장 수익성이 높은 투자 결정은 정의 상 contrarian입니다 : 다른 모든 사람이 판매 할 때 구매하고 반대의 경우도 마찬가지입니다.
거래는 투자 성배이며 위에서 설명한 것처럼 일반적으로 시장의 비합리성 또는 불완전한 이해를 기반으로하므로 논란이되거나 무서운 것이나 알려지지 않은 자산 중 하나입니다.
자신이 실제로있는 것보다 상당히 나쁜 것으로 판단되는 비싼 자산을 찾는 것이 목표입니다.
다른 말로하면, 누구도 무언가를 소유하지 않는다면, 그것을 요구할 수밖에 없습니다. 그리고 자산이 금기시되는 것에서 용납 될지라도 자산은 잘 수행 될 것입니다.
처음에는 불편 함을 느낄 수 있지만, 다른 사람들이 감히 떠나지 않을 수있는 최상의 기회가 존재합니다.
시장 예측이 거의 쓸모 없기 때문에 투자자는 현재 경제 상황을 잘 이해하고 있어야합니다.
시장 예측을 따르는 경우 이러한 투자 도구가 때로는 옳을 수 있음을 알고 있습니다.
그러나 핵심 질문은 때로는 올바른지 아닌 예측이 지속적으로 실용적이고 가치있는 정보를 제공하는지 여부입니다.
그리고 솔직히 대답은 아니오입니다 - 시장 예측은 거의 가치가 없습니다.
사람들이 미래를 예측할 때가 최근 과거와 같이 보일 때가 있습니다. 그렇다고 예측이 잘못되었다는 의미는 아닙니다. 사실, 미래의 대부분은 과거를 반복합니다.
하지만 가끔씩 상황이 매우 다르게 나타납니다. 시장의 움직임에 대한 예측은 실제 변화를 정확하게 예측할 때 가장 유용합니다. 왜냐하면 우리가 많은 돈을 잃거나 버는 순간이 있기 때문입니다. 그러나 불행히도 예측은 실제 시장 변화를 정확하게 예측할 가능성이 가장 적습니다.
2008 년 세계 신용 위기와 엄청난 경제적 붕괴를 예측 한 예측이 거의 없다는 사실을 고려해보십시오. 1 년 후, 경제 회복의 첫 징후로 예측가들이 똑같이 당황했습니다.
따라서 예측이 거의 가치가 없으므로 투자자는 현재 시장 상황에 대해 좋은 감각을 가질 필요가 있습니다. 아무도 미래를 예측할 수는 없지만 똑똑한 투자자는 시장 사이클 측면에서 주어진 순간을 이해하려고 노력할 것입니다.
우리가 시장주기에 서있는 곳을 파악하면 미래 사건에 대한 가치있는 통찰력을 얻을 수 있지만 다음에 무엇이 올지 정확히 알 수있는 것은 아닙니다. 미래를 아는 것은 불가능하지만 현재를 이해하는 것이 어렵지 않습니다.
우리가해야 할 일은 말하자면 "시장의 온도를 맞춰라"입니다. 투자자들은 낙관적입니까 아니면 비관적입니까? 미디어는 우리가 주식을 사거나 시장을 완전히 피한다고 말하고 있습니까? 이러한 소중한 질문은 현명한 행동 방침을 결정하는 데 도움이됩니다.
투자 성공을 이루려면 분석적이고 심리적 인 오류의 출처를 피하십시오.
금융 시장 분석에 관해서, 많은 사람들이 비슷한 추론을하고 유사한 결론에 도달 할 것입니다. 그러나 정확히 동일한 결론에 도달 한 사람들은 종종 다르게 행동합니다. 심리적 요인이 모든 사람들에게 동일한 방식으로 영향을 미치지 않기 때문입니다.
실제로 가장 큰 투자 오류 중 일부는 탐욕, 공포, 자존심, 시기심과 같은 심리적 요인에서 비롯됩니다. 이 세력은 우리에게 높은 수준의 위험을 수락함으로써 높은 수익을 추구하도록 유도 할 수 있습니다.
탐욕은 아마도 이러한 심리적 힘 중 가장 강력합니다. 그것은 위험,주의 및 대개 재정적으로 우리를 곤경에서 벗어나게하는 다른 요소에 대한 우리의 혐오감을 정복 할 정도로 강합니다.
탐욕처럼 두려움도 강력하게 작용하여 심각한 투자 실수를 일으킬 수 있습니다. 이 감정이 위험 회피와 상응한다고 생각할지라도 실제로 공포는 공포로 드러날 수 있으므로 우리가해야 할 때 건설적이고 필요한 조치를 취하는 것을 방해합니다.
이러한 심리적 원인의 오류 외에도 투자자는 분석적 실수를 저지를 수 있습니다. 이것은보다 직관적이며 정보가 충분하지 않거나 잘못된 분석 프로세스를 적용하거나 계산상의 오류를 만들거나 실수로 관련 항목을 생략 할 때 발생합니다.
분석적 실수는 비교적 쉽게 피할 수 있습니다. 조심해야합니다. 또한, 투자 성공을 이루기 위해서는 위에 설명 된 종류의 심리적 오류를 피하십시오.
왜 이러한 감정적 요인이 끈적 끈적한가요? 투자는 대개 높은 수준의 위험을 수반하며 특히 높은 수익을 추구하는 경우 위험합니다. 그리고 이러한 위대한 성공을 위해 노력하면 때때로 실패로 끝나기도합니다.
반면에 위험을 줄임으로써 손실을 피하려고하면 놀라운 수익으로 이어지지 않을 수도 있지만 파산하지는 않습니다. 그리고 궁극적으로, 돈을 보호하는 데 신경 쓰면, 손실을 피하기 위해 노력하는 것이 경이로운 결과를 얻으려고 노력하는 것보다 낫습니다.
투자 결과는 종종 무작위 사건에 달려 있기 때문에 다양한 시나리오를 예상하는 투자 접근법을 찾아야합니다.
지금 당장 누군가는 많은 돈을 지불해야합니다. 그리고 그러한 시나리오의 마지막에 오르는 것이 좋지만, 도박을 얻는 것은 기술이 아니라 행운과 대담의 결과라는 것을 기억해야합니다.
실제로 행운은 투자에 큰 역할을합니다. 시장에 관해서, 많은 성공은 적시에 올바른 장소에있는 문제입니다. 또한 성공은 잘못된 이유로 올바른 장소에 있어야합니다. 실제로 결과는 종종 완전히 무작위적인 사건에 달려 있습니다.
예를 들어, 특정 개발을 기대하기 때문에 누군가가 주식을 구입합니다. 그 개발은 발생하지 않지만 주식은 어쨌든 잘 수행됩니다. 이는 투자자가 운이 좋았을지라도 투자자가 통찰력있게 보일 수있게합니다.
보시다시피 운이 좋든 불행하든 무작위 이벤트를 예상하는 투자 접근법을 만드는 것이 중요합니다. 그렇기 때문에 투자자들은 다양한 시나리오를 통해 전략을 수립해야합니다.
이것은 공격 전략과 방어 투자 전략 간의 올바른 균형을 찾는 것으로 구성됩니다. 공격 전술은 이득 추구에서 높은 수준의 위험을 수락하는 것을 의미합니다. 반면에 방어 전술은 이익 위험보다 손실을 회피하기위한 것이다.
적절한시기에 시장 상황에 맞춰 전술을 전환 할 수있는 사람이 거의 없기 때문에 다양한 시나리오를 통해 최상의 서비스를 제공 할 수 있습니다.
"낡은 투자자가 있고 과감한 투자자가 있지만 오래된 과감한 투자자는 없습니다."
최종 요약
이 책의 핵심 메시지 :
성공적인 투자에는 시장주기를 창출하는 기술적, 심리적 힘에 대한 깊은 이해가 필요합니다. 많은 위험 요소를 포함하여 여러 가지 요소가 작용합니다. 따라서 위험 처리는 투자 프로세스의 중요한 부분입니다. 궁극적으로 성공적인 투자를 위해서는 일반적인 함정을 인식하고 피하는 것이 필요합니다.
이 책에서 배운 내용의 응용 :
투자 결정을 내리기 전에 먼저 "시장의 온도를 감수하십시오."
다음 번에 금융 포트폴리오에 대해 생각해 보면 시장의 현재 순간을 이해하는 데 중요한 질문을 던져보십시오.
투자자는 낙관적입니까 아니면 비관적입니까? 미디어는 우리가 많은 주식을 사거나 시장을 완전히 피한다고 말하고 있습니까?
이러한 종류의 질문을 통해 시장의 미래 과정에 대한 통찰력을 얻게 될 것입니다. 상황이 지금 당장이라면, 그럴 가능성이 높습니다. 그 반대도 마찬가지입니다. 이를 이해하면 자신의 투자와 관련하여 현명한 행동 방침을 결정하는 데 도움이됩니다.
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