Christine Lagarde는 가장 큰 전략 검토에서 스타터 건을 발사하여 유럽 중앙 은행 (European Central Bank)의 회장으로 자리 매김 할 준비가되어 있습니다.
목요일에 새로운 상사는 동료들에게 2003 년에 마지막으로 발표 된 ECB의 인플레이션 목표에 대한 프로세스를 시작하면서 그해에 다시 생각할 것을 요구할 것입니다. 또한 불평등, 기술 및 기후 변화를 포함한 새로운 10 년간 주제를 다룰 것입니다.
그 광범위한 팔레트는 대담하고 일부 관측통은 중앙 은행이 달성 할 수있는 것에 대해 비현실적인 기대를 제기 할 것이라고 걱정합니다. 공무원들은 수년간의 막대한 통화 부양에도 불구하고 여전히 인플레이션을 제대로 회복하지 못했으며, 더 많은 목표가 주요 임무에서 벗어날 것이라는 두려움이 있습니다.
경제학자가 아닌 전 정치인 인 라 가르드에게는 재검토가 기한이 지났다. 마이너스 금리 및 자산 구매와 같은 과격한 정책은 일부 국가에서 크게 인기가 없습니다. 그녀는 시민의 의견을 듣고 싶어 ECB가“우리가 마스터한다고 생각하는 복음을 전파하는 것이 아니라”고 말했습니다.
명세서
검토의 매개 변수가 아직 정해지지 않았으므로 25 명의 정책 입안자가 평소보다 빨리 이틀 회의를 시작하여 더 많은 시간을 할애 할 것입니다. 수요일에 열리는 이사회의 저녁 식사는 특히 활기차게 진행될 수 있습니다.
인플레이션 이해
대부분의 관리들은 인플레이션이 완고하게 낮은 이유를 먼저 분석해야한다는 데 동의합니다. 그들의 목표는“중기 적으로 2 % 이하이지만”가격 상승은 1 %를 초과하기 위해 고군분투하고 있습니다.
그러나 대부분의 선진국은 비슷한 어려움에 직면 해 있습니다. 연구원들은 세계화, 기술 및 약한 노동 기준을 포함한 설명을 제공했으며, 그 검토가 얼마나 추가 될 수 있는지 불분명합니다.
최소한 ECB는 2019 년 초에 자체 검토가 시작된 올해의 결과와 함께 미국 연방 준비 제도 이사회에 대한 지침을 찾을 수 있습니다.
대칭 및 정밀
많은 사람들에게 목표는 문제의 일부입니다. ECB는 1998 년에 설립되었을 때 물가가“2 % 미만”인 정부의 권한으로 가격 안정성을 정의했습니다.
문제는 표현이 너무 부정확하고 너무 많은 인플레이션이 유일한 걱정이었던 시대의 유산이라는 점입니다. 이제 위험은 너무 적어 궁극적으로 위험한 디플레이션 나선의 위험이 있습니다.
대부분의 경제학자들은 ECB가 전략을 전환하고 정책 유연성을 높일 수있는 접근법 인 너무 낮고 너무 높은 인플레이션에 동등한 가중치를 부여하기를 기대합니다. 대칭으로 알려진, 이것은 Lagarde의 전임자 인 Mario Draghi가 작년에 적극적으로 추진 한 것입니다.
목표도 갈릴 수있었습니다. 최근에 은퇴 한 집행위원회 멤버 인 Benoit Coeure는 2 %의 목표를 주장했으며, 이는 폭 넓은지지를받을 수 있습니다. 그는 또한 짧은 오버 슈트 나 언더 슈트를 허용하는 허용 오차 대역에 대해 주장했다. 다른 사람들은 밴드를 원하지만 상단에 2 %가 있거나 범위 내 인플레이션을 허용 가능한 것으로 간주합니다.
반론이있을 것이다. Jens Weidmann Bundesbank 대통령은 제안에 공개되어 있지만 목표를 바꿀 필요는 없지만 오스트리아의 중앙 은행가 Robert Holzmann은 제안을 줄이겠다 고 제안했습니다.
관련 질문은 ECB가 목표로하는 인플레이션 측정치입니다. 유럽 연합의 공식 지수는 주택의 무게를 크게 줄여 소비자의 주요 비용입니다.
툴킷 인벤토리
정책 도구도 검토 할 것이지만 이에 대한 단서는 드물다. ECB는 현재 마이너스 금리, 양적 완화, 은행에 대한 장기 대출에 의존하고 있습니다. Lagarde는 부작용을 인정하지만 항상 열정적으로 그런 것은 아니지만 기기를 방어했습니다.
대신 ECB는 소위 2- 필러 전략 하에서 가격 안정성 위험에 대한 교차 점검을 변경할 수 있습니다. 그 중 하나 인 화폐 공급은 인플레이션에 대한 나쁜 가이드였으며 다운 그레이드 될 수있었습니다. 대신 프랑소와 빌 레오 드 갈 루우 (Brancois Villeroy de Galhau) 은행 총재는 제안한 것처럼 금융 안정성은 통화 정책과 더 밀접한 관련이있을 수있다.
외부 기회는 ECB가 자체 디지털 통화를 채택하여 경제의 돈을 더 잘 통제 할 수 있다는 것입니다. Lagarde는 이에 대해 이야기했으며 ECB 태스크 포스는 가능성을 조사하고 있습니다. 일부 주지사들은 아직 확신하지 못했습니다.
블룸버그 경제학자의 말
“이 보고서는 아마도 새로운 도구의 가능성도 고려할 것입니다. Coeure는 중앙 은행이 개인에게 계좌를 제공 할 가능성을 높였습니다. 우리는 디지털 통화에 대한 일부 평가가 검토 범위 내에있을 것으로 기대합니다. Lagarde가 최근에 말했듯이, 사회는 '대규모 기술 변화'에 직면 해 있습니다. 중앙 은행도 마찬가지입니다. "
--David Powell과 Maeva Cousin은 ECB 미리보기를 참조하십시오.
기후 변화
인플레이션에 대한 논쟁은 모든 것을 소비 할 수 있지만, Lagarde는“각 돌마다 돌릴”것을 약속하면서 더 나아가고 싶어합니다.
그녀가 주장 할 논란 중 하나는 ECB가 기후 변화와 싸울 수있는 방법이다. QE에서 소위 녹색 채권을 선호하거나 탄소 집중 투자에 대한 채권을 낙담시키는 가장 대담한 움직임은 동료들에 의해 널리 저항됩니다. 투자자 나 정부에 맡겨 져야 할 사회적 판단.
그러나 대부분의 정책 입안자들은 그들이 취할 수있는 조치가 있다는 것을 인정합니다. 여기에는 채권에 대한“녹색”등급 시스템에서 등급 회사와 협력하거나 유럽위원회가 고안 한 지속 가능한 투자 기준을 채택하는 것이 포함될 수 있습니다.
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