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[화폐와 인플레이션] 7) 더 찍어낼 것인가? 덜 찍어낼 것인가?
제목에 오타가 있는 것 같다면, 일반인들이실거고. 제목을 보고 피식하고 웃으신다면 틀림없이 매직 더 거덜링을 하셨던 분들이실겁니다(-_-)
매직 더 개더링 카드 'Recurring Nightmare'는 '박복되는 악몽'으로 오타난 채 발매되었죠
어제 발표된 거래소 규제안으로 인해 시장엔 찬물이 끼얹어졌습니다. 앞으로도 그럴 것입니다. 비단 한국 뿐 아니라 세계의 각 국 정부는 과세 등을 통한 카드를 통해 필사적으로 암호화폐에 대한 도전을 할 것입니다. 저는 지난 글에서 BTC는 제도화 이후 더 피흘리는 싸움을 해야 할 것이라고 전망한 바 있습니다.
그것은 나카모토 사토시가 꿈꾸었던 탈중앙화된 거래가능 재화라는 개념 자체 때문입니다. BTC를 비롯한 암호화폐가 화폐로 기동하게 되는 순간, 국가의 통화정책이 갖는 역할은 약해질 수 밖에 없습니다. 지난 포스팅에서 언급했던, 그리고 그들이 금과옥조로 믿고 있는 '케인즈 철학'이 망가지게 되는 것입니다.
기본적으로 공무원 집단인 정부는 변화를 두려워합니다. 그 변화의 끝에 무엇이 있는지 모르기 때문이요, 그 변화로 인한 책임을 져야 하기 때문이요, 그 책임은 유권자들의 심판이란 형태로 다가오기 때문입니다. 그렇기에 무엇이 옳은지, 무엇이 그른지에 대한 원론적인 판단 없이 움직일 때 또한 많습니다.
하지만 그런 규제 드라이브가 언제까지 이어질지, BTC를 비롯한 암호화폐가 언제까지 생존할지에 대해서는 아직 누구도 판단할 수 없는 상황입니다. 그저 하루하루 촉각을 곤두세우고, 끊임없이 궁구하고 판단하고 고민해야겠죠.
오늘은 그런 정부의 움직임과 금융정책이 만들어낸 실패와 그 파급효과에 대해 생각을 해보려 합니다. 바로 2000년 이후 나타난 반복적인 금융위기와 각국 정부의 구시대적 대응입니다. 이 점을 이해해야 지금의 규제라는 움직임의 근거에 있는 드라이브를 정확하게 판단하고, 앞으로 우리가 내려가야 할 선택들에 대해 방향을 정할 수 있습니다.
지금까지 저는, 국가가 부채를 해소하거나 의도적인 경기부양을 위해 의도적으로 화폐를 발급하여 발생한 인플레이션은 항상 위정자들이 생각하지 않았던 부가효과(Side-Effect)를 발생시켰고, 이는 단기적으로는 일반 국민들의 구매력 하락으로 나타났으며, 장기적으로는 화폐가 가져야 할 신뢰라는 시스템의 한 축을 망가트리는 결과로 이어졌다고 말한 바 있습니다.
Theorem 8.
2000년부터 금융위기 발생과 통화 대량 투입 주기가 반복적으로 나타났다. 통화량 급증은 위기를 극복하기 위한 방안이었지만, 다음 위기를 예고한 신호탄과 다름없었다.
2016년 6월 14일의 일입니다. 서프프라임 모기지 사태로 인한 금융위기가 잦아들었다고 생각했을 무렵 조용하지만 청천벽력같은 소식이 전해집니다. 바로 독일 역사상, 최초로 10년 만기 국채 수익률이 마이너스를 기록했다는 소식 말입니다. 한 마디로, 독일에 돈을 빌려주면 손해란 소리죠. EU의 경제적 수장 역할을 하고 있는 독일이요? 언뜻 봐서는 도저히 믿어지지 않는 소식입니다.
이 일을 이해하려면, 시간을 조금 거슬러 올라갈 필요가 있습니다. 지난 글에서, 오일쇼크를 지난 90년 초반대에는 다시 국제적 안정기가 찾아왔다고 한 바 있습니다. 하지만 그 안정기야 말로 쓰나미가 몰려오기 전 잠시 파도가 고요해지는 시기였을 뿐이었던거죠. 독일의 국채 사태는 여기에서부터 시작합니다.
학계에서는 금융 위기의 원인을 다양하게 꼽습니다. 세계의 화약고로 불리는 중동 지방의 분쟁으로 인한 국제 유가의 변동, 조지 소로스로 대표되는 각종 헷지 펀드들이 경제적 펀더멘털이 약한 국가 (ex. 태국의 바트화 공격으로 시작된 한국의 IMF 사태)에 가한 과도한 수익실현으로 인한 도미노 효과도 있고, 혹은 각종 내전이나 쿠데타와 같은 정치적 격변, 그리고 지나고 나면 당연했지만 지나기 전까지만 해도 아무도 몰랐던 블랙 스완(ex. 서브프라임 모기지 크라이시스) 들과 같은 원인들 말이죠.
그러나 그 근본은 모두 하나의 이유로 귀결됩니다. 화폐가 과잉 공급되거나 화폐를 담보해줄 신뢰망이 무너져서 화폐의 두 축 중 하나인 신뢰성이 망가진 것에서 출발하게 됩니다. 그렇다면 경제 시스템에 화폐가 대량으로 공급된다고 가정하면, 대체 어떤 일이 발생하게 되는걸까요?
케인지언과 시카고 주의자들의 시각 차이가 여기서 나타나게 됩니다.
케인지언 : "통화량이 증가하면 국민들의 수중에 돈이 더 많이 쥐어진다. 그러면 국민들은 이 돈을 저축할 것이고 이 자금은 기업에 더 많은 투자로 작용할 것이다. 대출이자만 완화하면 경기는 활기를 띄게 될 것이다.
시카고학파 : "통화량의 증가는 물가만 상승시킬 뿐이다."
결론적으로 말하자면 누구의 말도 맞지 않았습니다. 80년대 후반부터 통화량은 급격히 증가했으나, 인플레이션은 그다지 심각하지 않았고, 인플레이션도 잡히지 않았습니다. 무엇이 문제였을까요? 다시 독일로 돌아가봅시다.
1997년, 독일은 코스닥과 비슷한 개념의 첨단 기술주 중심의 주식 시장인 노이어 마르크트(Neuer Markt)를 출범시킵니다. 전 세계 인터넷 광풍에 힘입어 이 노이어 마르크트 지표는 엄청나게 올라가다가, 갑자기 이유없이 폭락했습니다. 결국 이 노이어 마르크트는 폐쇄됩니다. 원래 아무것도 없었던 것처럼요. 남은건 주식을 비싸게 샀다가 손해만 본 개미들이었죠.
2000년의 독일 사태, 2007년의 스페인 금융 위기, 2008년의 리먼 브라더스 파산 사태로 인한 그리스의 디폴트 선언. 이 전혀 다른 것 같은 세 가지 사건에는 한 가지 공통점이 있습니다. 바로 자산 인플레이션입니다. 통화량이 증가했는데, 이 돈들이 재화나 용역에 투자되지 않은 채 금융자산에만 집중적으로 투자된 것입니다. 금융자산은 한정되어 있고, 당연하게도 그 가치는 폭발적으로 증가할 수 밖에 없겠죠.
경기가 좋아서 주식이 오른 것이 아니라, 돈이 빠져나갈 곳이 없었기 때문에 주식이 오른 것입니다.
Theorem 9.
인플레이션은 물가에만 반영되는 것이 아니다. 자산과 유가증권의 가격, 심지어는 금융자산에 이르기까지, 이 상승하는 자산 인플레이션도 동시에 발생한다.
그 주식, 채권, 부동산과 같은 리스크가 큰 자산시장이 붕괴된다면? 국가는 중앙은행에 도움을 청할 수 밖에 없게 됩니다. 그리고 지금까지 그렇게 해 왔습니다. 리먼 브라더스가 파산할 때에도, 스페인이 무력해질때도, 독일 증시가 토막이 날 때도, 심지어 한국의 경제가 기침을 할 때도, 어김없이 각국의 중앙은행이 구원투수로 등판해 왔습니다.
부채 위기, 부동산 위기, 통화 위기, 수요 붕괴 등 각종 금융 위기가 발생할 때 마다 중앙은행은 '양적 완화'라는 이름의 거짓말로 국가의 부채를 사들이는 대신 돈을 더 풀어버렸습니다. 경기 자체를 후퇴시킬 수 있는 디플레이션이 너무 무서우니, 돈을 풀어서 해결하자는 굉장히 안일한 생각이었죠.
그 결과는 어떻게 되었을까요? 2017년, 왜 BTC를 비롯한 '자산'취급을 받는 암호화폐가 급성장했을까요? 왜 금리는 거의 변동이 없었을까요? 중앙은행들이 채권의 형태로 먹어치운 국가의 부채들은 죄다 어디에 숨어 있을까요? 국가는 그러면서도 왜 경제가 성장한다고 외치고 있을까요?
정답은 하나입니다. 양적 완화의 부작용이죠. 그리고 엄청나게 시장에 풀린 자금들이 갈 곳을 잃은 것입니다. 그리고 앞서 글에서 말했던 것 처럼, 이 사태들이 큰 위기로 다가오는 순간, 피해자들의 대부분은 언제나 소시민이 될 수 밖에 없습니다. 현금의 위기가 다가올 때에 자산이 없었던 사람들이죠. 대부분의 우리 모습입니다. 월급에 삶을 걸어야 하는 사람들 말이죠.
화폐의 광기와 정치인의 광기는 항상 같이 움직여 왔습니다. 우리는 이 흐름을 깨고 우리의 경제적 자유를 위한 자산이 무엇일지를 고민하고, 그 자산에 어떻게 투자 할지를 고민하며, 어떻게 불안정한 시스템인 화폐 경제 시스템과 최대한 잘 공존해 나가야 할지를 고민해야 할 것입니다.
국제 사회를 견인해온 '성장'이라는 그림자는 점점 걷혀나가고 있습니다. 그리고 이 포스팅도 최종장을 향해 달려가고 있습니다. 저금리를 넘어선 제로 금리, 저성장을 넘어선 제로 성장이라는 새로운 미래가 눈앞에 어른거리는 지금, 우리가 경제적 자유를 위해 해 나가야 할, 경제적 자유를 위해 할 수 있는 것이 무엇이고, 어떻게 해야 할지를 다음 포스팅에서 마지막으로 정리하도록 하겠습니다.
시장이 과열되어 너무 오를 때나 너무 내릴 때는, 공포가 이성을 마비시킵니다. 그럴 때야 말로 잠시 차트에서 눈을 떼고 스스로의 판단을 다시 벼려야 할 것입니다. 날이 잘 선 이성과 결단으로 정확한 결정을 내리시길 바랍니다. 그리고 그 결정의 때에, 항상 필요한 때를 위한 작은 행운이 함께 하시길 간절히 기도드리겠습니다.
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[화폐와 인플레이션] 9) 이자의 역습, 투자의 귀환 (The Interest Strikes Back, And Return of the Investment)
너무 좋은 글 잘읽었습니다. 가상화폐 시장나아가 경제를 이해하는데, 또 마음을 어떻게 먹고 임할 것인지 많은 생각을 하는 글이었습니다. 연말연시 잘보내시고, 새해에는 뜻하신바 모두 잘 이루시길 바라겠습니다.
공감되는 부분이 많습니다.
좋은글 올려주셔서 감사합니다
항상 글 잘보고 있습니다.
통찰력이 대단하신것 같아요
어디서 그런 통찰력을 얻으신건지 궁금합니다
[KRW코인은 몇 사토시 인가?] KRW코인의 수익률을 알아보자
https://steemit.com/coinkorea/@jjangh1717/krw-krw
저도 소설하나 썻는데 부디 봐주시길 바랍니다^^
제가 말한 내용을 깔끔하게 엑셀시트 하나로 요약하셨네요 ㅎㅎ
제로금리와 양적완화를 안하자니 대폭락과 공황, 디플레이션만 올 삘이고 ..
하자니 별 효과 없고 위기를 만든 이들한테 오히려 돈을 쥐어주는 꼴이고 ..
사실 중앙은행이 채권따위로 굉장히 비효율적 방식을 통해 돈공급을 조절하는데 .. 이게 좀 잘못된 것 같습니다 ..
차라리 정부가 중앙은행 매개 없이 사업을 진행하고 발권하는 식이라면 돈이 뱅커들 손 안거치고 바로 빈민에게 갈 수도 있을 것 같은데 ..
케인지안과 머니타리스트간 논쟁의 옳고 그름은 돈 푸는 방식이랑 그 시대의 시스템에 따라 갈라지는 것 같습니다.
쨌든 지금 시대엔 정부 주도 국책사업도 별 소용없고 ..
중앙은행 주도의 화폐정책도 부작용만 큰 상황이니 ..
비트코인이란 용사가 나타나는 난세 중의 난세였던 상황이었던 거네요 ..
지금은 어떨지 모르겠지만, 비트코인이 담고 있는 시대 정신과 최고의 가치는 월가를 점령했던 이들의 문제의식에서 이어지고 있다고 봅니다 ..
좋은 글 잘 읽었습니다!
재미있는 이야기 잘 보고 있습니다.
결국 화폐의 신뢰도하락이 코인류의 성장을 촉진(혹은 발현)했다는 의견으로 정리할 수 있을것 같습니다.
흥미로운 이야기는 갈곳 없는 자산이 주식의 증가로 이어졌다는 논리는 현재 한국 프리미엄현상에도 일정부분 기여하는 것으로 해석 할 수 있을것 같습니다.
현재 해외 거래소 대부분 해외 지갑이 막혀있는 상태인 것은 잘 아실것 같습니다. 기존 거래자들(대부분 고래들과 외국인)이 이 프리미엄량을 움직이는 것으로 예상할 수 있지 않나 생각합니다.
몇화 남지 않은 것이 아쉽습니다.
앞으로도 좋은 포스팅 기대하겠습니다.
오늘도 좋은글에 많은 생각을 하게 됩니다^^
좋은글 감사드립니다. 새해 복 많이 받으시고 행복하세요 ^^
예전에 신문에서 독일 주식장이 문을 닫았다는 기사를 읽고 정말 깜짝 놀랐습니다.
제가 경제지식이 1도 없을때지만 어떻게 선진국에서 이런일이 일어나는 걸까 했죠.
관심을 가졌던 이유는 언니가 독일에서 유학중이기 때문이었습니다.
이후 언니와의 대화에서 유럽 통합 화폐 유로를 들을 수 있었고, 1마르크가 1유로가 아닌데 그대로 인식되어 통용된다는 말을 들었습니다.
즉 1마르크보다 1유로가 훨씬 큰 금액인데,, 화폐 개혁 후에 커피숍에 가면 1마르크하던 커피가 1유로로 바뀌어 있다는 거죠.
아 신기할쎄..라고 생각했는데 지금 생각해보니 화폐 개혁에 따른 인플레이션 보정 이후에 우리 실생활에서 다시 인플레이션이 시작이 되었던 것 같네요.
지금 현 상황을 정확히 알수는 없지만 풀어진 돈에 문제가 깊다는 생각이 드니 경박하게 행동하지 말아야겠다는 생각이 듭니다.
일깨워주는 글 진심으로 감사드립니다.
조금 넉넉한 행운이 함께 하시길 바랍니다.
캬~~~
항상 좋은글 잘 보고 있습니다.
다음글이 무척 기대되네요
감사합니다.
백화선생님글 너무나 재미있고 흥미롭습니다.
경제라는게 잼있는건줄 처음알았고 알면알수록 소름돋네요
덕분에 지식의 폭이 넓어지고 있습니다^^
부디 연말연휴 잘보내시길 바라겠습니다^^
좋은 글 너무 잘 읽었습니다. 다음 글 기대하겠습니다. 새해 복 많이 받으세요!
오늘도 좋은글 감사합니다!!
잘읽고 갑니다
좋은글 감사합니다. 어제부터의 하락장이 인위적으로 조정되고 있다는 느낌은 지울수 없네요. 올해가 갈때까지 거품이 빠질수 있을지 의문이 듭니다. 전 거품이 좀 가라앉기를 기다리고 있습니다.
언제나 좋은 글 잘 읽고가며 모두의 성투를 바랍니다.
오늘도 글 잘 읽었습니다. 애픽스 번역 작업 샘플본도 잘 보았습니다. 감사합니다. ^^
좋은글 감사합니다!! 다음 시리즈가 기대됩니다!!
좋은 글 감사합니다. 경제학을 전공하신 전문가 같습니다. 보팅 및 팔로우 하고 갑니다. 맞팔 부탁드립니다.^^
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감사합니다. steemit 새내기에게는 많은 도옴이 됩니다. 행복한 날 되세요.
백화선생님께 첫 스파충전기념 풀봇 드립니다.
너무나 감사히 읽었습니다.
마르크스가 위험성을 강조했던 자본주의의 잉여가치가 이런양상으로도 나타나는군요 좋은글 감사합니다!!
정은 정보 잘 읽고 리스팀까지 해 갑니다.
감사합니다.^^
좋은 글 잘 읽고 갑니다^^
생각해보지 못한 부분들을 알게되어 감사드립니다.
이 정보를 공유 해 주셔서 감사 합니다,이 정보는 최근에 내가 아는 @noctisk
Great post there, keep up good work !
This replay was created using STEEMER.NET Alpha ( support STEEMER.NET Transactor / Wallet / Exchange Project here: https://steemit.com/investors-group/@cryptomonitor/steemer-net-steem-blockchain-transactor-for-windows-android-app-funding-update-243-1200-sbd-28-12-2017 )
리스팀하며 노트필기하며 2,3번씩 읽고 공부하고 있습니다.
저같은 경제 문외한도 알기 쉽게 설명해주셔서 감사할따름입니다.
사실상 화폐의 가치를 넘어서 가상화폐라는 새로운 개념으로 자리잡고있다고 생각합니다. 우리는 그 과정의 과도기에 있구요 .
좋은글 잘봤습니다.
성장이라는 너무도 당연했던 명제가 사라지면, 우선은 정신적인 공항이 오려나라는 생각도 듭니다.
정말 새로운 경제 질서가 그 전에 자리잡으려나 하는 생각도 듭니다.
서서히 미래사업의 태동과 인공지능등의 태동과 함께 새로운 금융이 기존금융과 합쳐지면서, 안정적으로 exchange 되는 그림이 될려나 생각 해봅니다. 많은 공부와 생각할 수 있는 부분을 주셔서 감사합니다 :)
라는 말씀에 크게 공감합니다. 최근 들어 보인 한국의 코인 이상급등도, 마땅한 투자처를 찾지 못해 돈이 몰린 부분도 있지 않나 생각하고 있었는데, 뭔가 앞뒤가 맞는 느낌이네요